华兴资本 – 新经济领域头部投行+资产管理公司
2018年12月21日

华兴资本是一家致力于中国新经济公司和企业家的领先投资银行。截至YE17，按市值/估值衡量，其客户覆盖了中国前20大新经济公司的15家和新经济独角兽中56％的公司



35 HK 远东发展 – 博彩业板块初露锋芒
2018年11月29日

远东发展2019年上半年合约销售额增长强劲，总体收入同比增长7％；中期每股股息维持在0.04港元，与2018财年上半年相同；旗下新开启的博彩业务首次贡献收入，新收购的欧洲博彩及酒店公司Trans World Corporation (TWC)通过博彩和酒店业务贡献收入1.77亿港元；目标价升至HK$5.86



小米集团 – 强劲增长支持业绩大幅超预期
2018年11月21日

小米在充满挑战的市场环境下，收入增长和盈利能力仍然强劲。2018年第三季度业绩强于市场预期；重申“买入”评级，目标价：HK$ 22.0



小米集团 – 产品创新和独特的消费IoT网络是增长关键
2018年9月4日

小米以厚道的价格提供一系列屡获殊荣的高性能智能手机、智能硬件和生活产品。小米利用这些智能设备作为入口为其忠实用户提供互联网服务。小米的低价策略是通过高效的分销渠道实现的，这些渠道完美集成了在线直接销售、自营的小米之家和线下零售商



中国城市商业银行 – 寻找增长新动力
2018年7月6日

金融去杠杆和压缩非标资产的监管思路为城商行的盈利模式带来了巨大挑战。城商行业务模式从规模导向转向创新能力和盈利能力。随着大型企业逐渐转向直接融资，小微业务和零售业务将成为城商行取得成功的关键



35 HK 远东发展 – 多元化发展创造更大价值
2018年6月28日

远东发展在澳大利亚、新加坡、英国和欧洲、中国、中国香港以及马来西亚拥有多元化的房地产开发和酒店项目，远东也证明了其在不同市场中把握周期的能力。在18财年，远东发展由于其他市场较为疲弱更看好新加坡和英国市场，增加了当地的土地储备。



中国宏观经济 – 信用利差将维持高位
2018年6月6日

我们预计境内和离岸信用利差在2018年的剩馀时间将维持在较高水准。我们建议投资者坚守符合以下条件的公司和行业：债务水准可控丶债务到期期限较长丶现金流强劲丶受政策鼓励，并且对影子信贷的依赖度低。



生存游戏 – 加剧的市场整合与资源争夺
2018年5月15日

紧缩政策来到了最严厉的时点。我们推荐有强大的资源获取土地的公司；可以从收购兼并，城市更新和棚户区改造获得项目的公司。 国企在淘汰赛中具备优势：低融资成本，土地资源的获取和棚户区改造的经验。



2007 HK 碧桂园 – 低级别城市销售势头保持强劲
2018年4月12日

碧桂园在2017年及2018年一季度维持了强劲的销售势头； 提高目标价到HK$17.20, 评级“持有”



3383 HK 雅居乐 – 扩张非地产业务
2018年4月12日

由於海南及中山项目的高毛利率，集团毛利同比增长67%至人民币206.9亿元。 提高目标价至HK$17.80, 评级“持有”



3900 HK 绿城集团 – 盈利模式的不确定性
2018年4月12日

集团毛利率略微下降，非投资项目利润可预见性较低。2017年整体业绩符合预期；净利同比增加13.5%。 提高目标价至HK$11.62， 维持“持有”评级



813 HK 世茂房地产 – 重拾增长
2018年4月3日

升至“买入”评级，净利已经触底，成交的增加将实现销售的增长。 2017年整体业绩符合预期，核心净利润同比增加了43.5%



35 HK 远东发展 – 与 The Star集团加强联盟
2018年3月29日

远东发展与The Star Entertainment Group (ASX code: SGR)达成认购协议，将於周大福集团各认购The Star 4.99%的新股。 重申“买入”评级， 目标价HK$5.34



688 HK 中海外 – 稳定而高质量的增长
2018年3月27日

升至“买入”评级，增长稳定，目标价升至 HK$33.92， 盈利符合预期，目前估值较低



1813 HK 合景泰富 – 规模与盈利之间寻求平衡
2018年3月27日

调至“持有”评级，目标价调低至 HK$12.50： 2017业绩不及预期； 核心净利同比下降19%，扩张的执行需要时间



960 HK 龙湖地产 – 增长持续稳定
2018年3月27日

升至“买入”评级，目标价升至HK$25.34： 核心净利同比增长39%，毛利率上升至34%



3380 HK 龙光地产 – 大湾区的最佳代表
2018年3月23日

核心净利润同比增加87&，毛利率上升到35%； 提高目标价HK$12.32, “持有”



1109 HK 华润置地 – 未来5年的赢家，买入
2018年3月21日

2017业绩：增长较缓，但盈利性强；华润多重渠道的拿地优势是其他追求规模而只能高价拿地的地产商无法比拟的。 升至“买入”评级， 目标价HK$34.74



2777 HK 富力地产 – 高增长与高负债
2018年3月21日

2017年核心净利润同比增加107%；2020年人民币3000亿的销售目标代表了2017-2020 54%的复合增长；升目标价HK$23.89, “持有”



3883 HK 中国奥园 – 集中在规模，2018销售目标人民币730亿元
2018年3月16日

2017年净利大幅增长，但毛利率未达预期； 2018年人民币730亿元的销售目标取决於执行层面； 升目标价至HK$8.10， “持有“



市场评论 – 市场可能低估贸易战爆发的可能性
2018年3月7日

特朗普3月1日宣布了美国计画对进口钢铁和铝分别徵收25%和10%的关税。尽管贸易战很可能导致中美双输局面，我们担心市场仍然低估了贸易战的可能性。



35 HK 远东发展 – 收购欧洲一小型赌场及酒店集团
2018年3月6日

远东发展公布了其与Trans World Corporation 的并购协议。 此公司在德国，奥地利，捷克运营酒店及赌场业务。 重申“买入”， 目标价HK$5.34



市场评论 – 美股大跌重创全球股市
2018年2月6日

进入避险模式；市场波动期港股入场时机或来临；欧美投资者有可能因全球性减持卖出港股套现，通过港股通南下流入的资金可能会部分抵消这一影响。



1813 HK 合景泰富 – 进入增长快车道
2018年2月5日

1月份合约销售同比增长155%至人民币55.6亿元。 人民币1000亿元的可售货值将支持公司2018年合约销售的快速发展



中国宏观经济 – 金融行业去杠杆过程中我们何去何从？
2018年2月2日

自2016年底以来, 监管机构开始推出一系列旨在降低系统性风险的法规。我们相信这轮去杠杆过程将持续到2018年, 直到银行间同业负债, 通道类的资管业务和非标信贷显着下降。



3380 HK 龙光地产 – 充足的货源将支持高速增长
2018年1月26日

龙光目标2018年合约销售增长50%；升目标价至HK$12.11; 维持“持有”评级



土地供应改革将提供不同渠道土地供应
2018年1月18日

国土资源部部长表示将探索分离农村宅基地的拥有权，使用权的方法；政府未来将不再是唯一的土地供应者



3883 HK 中国奥园 – 2020年目标合约销售人民币1000亿元
2018年1月15日

2017盈喜，净利至少同比上升75%；公司对合约销售在2018年实现人民币500-600亿元，2019年实现人民币700-800亿元充满信心。重申“买入”，目标价HK$6.94



固定收益 – 融信中国 – 未来2年资本开支扩张，再融资压力上升
2018年1月10日

未来资本开支将会扩大，杠杆比率也将上升； 融信19 维持与大市持平



中国互联网消费金融行业 – 监管收紧中砥砺前行
2017年12月19日

中国的互联网消费金融行业在普惠金融上攻不可没。近期监管层开始着手整治消费金融中野蛮增长的现金贷业务。我们认为严格监管将会给现金贷公司和涉及现金贷产品的P2P平台带来巨大的短期不确定性。本篇报告尝试分析中国消费金融行业的竞争格局



35 HK 远东发展 – 2018财年上半年业绩回顾
2017年11月28日

2018财年上半年净利同比增加52% 至10亿港币； 中期每股派息由2017财年上半年的港币3.5厘增加到港币4厘； 目标价升至HK$5.34



中国高收益债券 – 房地产
2017年11月3日

亚洲债券市场流动性充裕，中国的资金亦在增加。由於国内债券市场萎靡及房地产商本身的需求，来自内地的房地产商主导了高收益债券的供应



区块链丶加密货币以及ICO101
2017年10月

区块链和加密货币一直是市场的热门话题，而自2017年以来，人们对它的兴趣再次与ICO一起激增。我们将揭秘区块链热潮背後的变革性技术，看看区块链丶加密货币和ICO的如何运作。



中国房地产行业2017上半年回顾
2017年9月15日

大多数开发商在2017年上半年毛利率都有所回升丶净资产负债率以及借贷成本也有所下降。一些公司甚至表示未来4-5年将实现进一步快速增长的雄心壮志，鉴於未来紧缩政策，我们认为这可能看起来具有挑战性。



全球金融科技调查报告
2017年8月20日

由於金融科技企业大举进行全球性的投资与合作，全球金融科技行业进入到了一个全球化的时代。通过与全球金融科技领导企业的对话及对亚洲金融科技投资者的调查，这份报告将指出投资者需要留意的市场趋势



中国房地产业2017下半年展望：销售放缓而非泡沫幻灭
2017年6月30日

我们预期房地产行业在2017年下半年出现估值回落。我们推荐销售增长可实现度大丶年内股价增幅较低并且估值处於较低水准的开发商。



中国奥园地产（3883.HK; 买入）：高效执行力支持高速增长
2017年4月7日

首次覆盖，建议买入：利润可预见性高; 股价估值低；行业整合机会促增长



亚洲企业保险经纪行业 – 精而美
2017年3月29日

我们认为亚洲的企业保险经纪行业发展前景十分广阔。行业增长有两大驱动力：一是区内的经济发展；二是该地区的相关保险渗透率依然较低，潜力巨大。



粤丰环保电力 － 垃圾焚烧发电界成长股之选
2017年2月21日

粤丰环保电力集团是广东省最大的民营垃圾焚烧发电企业（以垃圾处理能力计）。推荐买入 － 公司增长强劲，未来净资产收益率稳步上升



中国农村银行业：新型城镇化驱动新发展
2017年1月13日

本文将通过宏观行业资料以及微观层面银行运营资料详细探讨其营运趋势丶挑战及机遇。



皓天财经集团：行业龙头引领转型升级
2016年12月22日

首次覆盖推荐“买入” 皓天财经集团 (WSFG, 1260.HK)。当前股息率高达7.0%，股价对应8.6倍2017财年市盈率，较同类公司有大幅折价 我们将其确定为具有良好防御价值的成长股



远东发展 (FEC, 35.HK)：高净资产值折让，锁定强劲的盈利增长
2016年10月25日

远东发展是一家中型的综合性地产集团。集团致力於多元化的地产开发丶酒店丶停车场以及物业投资业务，业务遍及中国内地丶香港丶澳大利亚丶新加坡丶马来西亚及英国。我们发布远东发展有限公司（35.HK）首次覆盖报告，建议『买入』评级。